美豆&豆粕

(资料图)

核心观点：美产区迎来大范围降雨，国内蛋白小幅震荡

主要逻辑：

①截至6月11日当周，美豆优良率为59%,低于市场预期的60%，前一周为62%,上年同期为70%；种植率为96%,一如市场预期的96%，此前一周为91%,去年同期为87%,五年均值为86%。最新天气预报显示，一个锋面将于本周初在东部形成一个低压中心。该系统将给整个地区带来大范围的阵雨，但并非所有地区都会受到影响。尽管如此，这应该是几周来东部地区大范围降水的最佳机会。这种模式将有利于更多的系统在之后通过，尽管阵雨的覆盖范围和强度还有待确定。

②昨日白盘连粕震荡收涨，主力M09收于3507元/吨，上涨19元/吨，日增仓1.69万手。昨日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3740-3860元/吨，广东3860元/吨稳定，江苏3740涨10元/吨，山东3760涨20元/吨，天津3780元/吨稳定。全国主要油厂豆粕成交12.29万吨，现货成交11.64万吨，远月基差成交0.65万吨。随着进口大豆逐步到港，使得豆粕供应迎来宽松，但豆粕下游消费一般，油厂豆粕持续累库中。目前各区域油厂开机情况分化较大，华北保持较高，而华南维持低位，继续关注各地区油厂开停机情况。

③昨日全国主要油厂菜油成交2000吨；全国主要油厂菜粕成交300吨，广西以3150均价成交300吨。

市场研判：美豆交易天气下关注M09贴近3400关口买入机会。M-RM09价差逢低做扩，上方看【600,650】区间。

玉米

核心观点：受定向稻谷拍卖传闻玉米期价大幅走低

一、供给

①玉米购销：截止6月12日锦州港新粮主流价格维持2650-2720元/吨，主流报价维持稳定；南通区域报价2720-2760元/吨，报价稳定；南方港口报价2780-2820元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2750-2850元/吨，报价稳定。

②小麦购销：截止6月12日华北小麦报价企稳，主流报价在2650-2700元/吨。至6月11日河南省小麦基本全部收割完毕，河北、山东区域小麦收割正在进行中。由于芽麦替代价值较为明显，饲企纷纷加大芽麦采购数量，使得芽麦价格出现上涨。后续依旧需要关注小麦和玉米价差。

③进口谷物：截止6月12日全美玉米优良率61，周环比小幅下降。未来一周美玉米主产区降雨依旧偏少，市场或继续交易干旱。后续仍要持续关注天气变动对玉米价格影响。

④稻谷方面：市场传闻稻谷6月底或7月初开始投放，但投放数量和节奏依然需要关注。

二、需求

饲用需求：2023年4月，全国工业饲料产量2584万吨，环比增长2.9%，同比增长12.4%。

三、策略建议：

建议投资者观望为主。

生猪

核心观点：生猪报价继续走低盘面价格维持震荡

一、供给

能繁存栏：能繁母猪：按照官方数据，4月末全国能繁4284万头，环比-0.5%，同比增2.6%。生猪产能持续去化。

其他机构： 5月能繁：涌溢环比（-1.2%）、钢联环比（-0.01%）

二、市场情况

①猪粮比：截止6月7日猪粮比5.13，目前猪粮比价持续处于二级预警，重点关注后期收储政策变动。前期国家发改委表示，将会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间

②出栏体重：本周农业部宰后均重91.68公斤，周环比持平；涌溢统计数据，本周宰重维持在121.11公斤，周环比继续下降。参考样本企业统计，生猪出栏均重持续下降，我们认为大猪出栏压力明显减轻。

③出栏节奏：参照钢联数据，截止6月12日全国生猪宰量约为13.3万头，环比（-0.4）万头。

④价格方面：参照钢联数据，截止6月12日全国生猪均价约为14.21元/公斤，环比（-0.1）元/公斤。

三、策略建议：

短期猪价或继续震荡，建议投资者继续保持观望。

油脂

核心观点：MPOB报告中性偏空，继续等待宏观指引

1.SPPOMA：2023年6月1-10日马来西亚棕榈油单产减少11.56%，出油率减少0.04%，产量减少11.77%。

2.据Mysteel，截至2023年6月9日（第23周），全国重点地区棕榈油商业库存约52.05万吨，较上周减少1.04万吨，减幅1.96%。

3.截至6月12日，全国进口大豆港口库存为682.244万吨，6月5日为661.069万吨，环比增加21.175万吨。

4.据Mysteel，截至2023年6月9日（第23周），全国重点地区豆油商业库存约87.31万吨，较上次统计增加2.72万吨，涨幅3.22%

策略建议：

单边：短线观望，中长期逢高做空

白糖

核心观点：原糖宽幅震荡郑糖表现谨慎

产业动态：

1、美国：美国农业部公布的6月食糖供需报告显示，预计2023/24榨季美国糖产量为912万短吨，低于5月预估的922万短吨。其中，由于寒冷天气推迟了种植，甜菜糖产量预计将下滑至495万短吨，上一年为517万短吨。

2、孟加拉：该国制糖商协会现已向关税委员会提交一份提案，希望将散装糖的价格提高至140塔卡/公斤，将包装糖的价格提高至150塔卡/公斤。

3、巴西：6月前两周出口量为73.85万吨，日均出口量为12.31万吨。较上年6月全月的11.14万吨增加11%。

市场分析：

原糖10月合约上涨8个点收于25.07美分，伦敦白糖08合约上涨1.9美元收于683.4美元。USDA周五发布供需报告，将下一榨季美国产量由5月公布的922万短吨下调至912万短吨。同时，未公布在关税配额减少情况下，额外的进口许可。巴西6月出口数据在盘后公布，前两周出口73.85万吨，出口持续改善。巴西UNICA即将公布的五月下半月生产数据，预计数据偏好。原糖仍将维高位震荡。

郑糖09合约夜盘上涨21元收于6975元/吨。受偏低库存影响，日内集团报价互有涨跌且幅度均在10元左右，基差维持在200元/吨的区间。同时，近月07和09价差保持在60元/吨的低位，09合约近期表现强于07。配额外进口利润倒挂为1200-1400元/吨。国内表现较为谨慎，较少受外盘宽幅震荡影响。

操作策略：

日内09合约操作参考区间6950-7000.

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